Table:Two post-war supercycles／表:戦後の 2 つのスーパーサイクル

  参考：

柄谷行人

定本５，52頁

http://kaie14.blogspot.com/2017/03/blog-post_9.html

Chartbook #151: Zugzwang - are we on the brink of a central banking paradigm shift?
https://adamtooze.substack.com/p/chartbook-151-zugzwang-are-we-on?s=r&utm_campaign=post&utm_medium=web


Institutional Supercycles: An Evolutionary Macro-Finance Approach
by Yannis Dafermos, Daniela Gabor, and Jo Michell 
https://www.rebuildingmacroeconomics.ac.uk/post/institutional-supercycles-an-evolutionary-macro-finance-approach

Table 1: Two post-war supercycles

	Industrial capitalism (IC) supercycle		Financial globalisation (FG) supercycle
Key feature		Financing expensive capital assets	Production and preservation of tradable financial assets
Basic cycle drivers		Fragile corporate balance sheets Cyclical functional distribution	Neorentier driven fragilefinancial balance sheets Global financial cycle Cyclical functional distribution
Thwarting mechanisms	Ceiling mechanisms	Glass-Steagall Act Bretton Woods	Basel II Monetarism/Inflation targeting
	Floor mechanisms	Wage policy Fiscal policy Industrial policy Welfare state Accommodative bankingsystem/ Lender-of-last-resort	Export-led growth Debt-led growth Lender-of-last-resort
Causes of erosion	Innovations	Eurodollar markets	Shadow banking Collateral-based liquidity provision
	Long-run prosess	Wage/price spiral Oligopoly structures	Excess accumulation of private debt

表 1: 戦後の 2 つのスーパーサイクル

	産業資本主義（IC）のスーパーサイクル		金融グローバル化（FG）のスーパーサイクル
主な機能		高価な資本資産の資金調達	取引可能な金融資産の生産と保存
基本的なサイクル 決定要因		脆弱な企業のバランスシート 周期的な機能配分	ネオレンティア主導の脆弱な金融バランスシート グローバルな金融サイクル周期的な機能配分
妨害メカニズム	天井機構	グラス・スティーガル法 ブレトンウッズ	バーゼル II マネタリズム／インフレターゲット
	床の仕組み	賃金政策 財政政策 産業政策 福祉国家 緩和的な銀行システム／ 最後の貸し手	輸出主導の成長 債務主導の成長 最後の貸し手
浸食の原因	イノベーション	ユーロドル市場	シャドーバンキング 担保ベースの流動性提供
	長期プロセス	賃金／物価スパイラル 寡占構造	民間債務の過剰蓄積

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What Are You Expecting? How The Fed Slows Down Inflation Through The Labor Market

https://www.employamerica.org/researchreports/how-the-fed-affects-inflation/amp/

 

　　　How The Fed Slows Inflation［EMPLOY AMERICA］

［Hikes, or Changes in Expectations About Future Hikes (Signaling)］
　　　⬇︎　　　　　　　　　　　⬇︎　　　　　　　　　　　　　⬇︎
Borrowing Costs━➡︎［Tighter Financial Conditions］⬅︎━Risk Premiums
(Usually)　┏━━━━┛　　　　　　┗━━━━┓　　　(Sometimes)
　　　　　⬇︎　　　　　　　　　　　　　　　　⬇︎
　　　Households　　　　　　　　　　　　　［Businesses］
　　　　┃　┃　　　　　　　　　　　　　　　　⬇︎
　　　　┃　┃ 　　　　　　　　　［Corporate Financial Conditions
　　　　┃　┗━━━━━┓　　　　　　　(Credit, Equity, FX Rates)］
　　　　⬇︎　　　　　　　⬇︎　　　　　　　　　　　　┃
Mortgage Rates　　　Asset Prices　［Business Opex］　　┃
　　⬇︎　　　　　　　　　⬇︎　　　　　⬇︎　　　　　　⬇︎
Residential　　　　　Household　［Household　　　　Business
Fixed　　　　　　　　Portfolio　　　Labor Income］　┏Capex
Investment・・・・┓Wealth　　　　　　┃　　　　　：┗➡︎(excluded from CPI/PCE)
　⬅︎┛　　　　　：　　┃　　　　　　┃ 　　　　　：
(excluded 　　　　：　　┗┓　　　　┏┛　　　　　：
from CPI/PCE) 　Supply (?)　 ⬇︎　　　　⬇︎　　　　Supply (?)
　　　　　　　　　　：　［Consumer Spending］　　：
　　　　　　　　　　⬇︎　　　　　　　　　　　　　⬇︎
　　　　　　　［Consumer Prices as Measured by CPI/PCE］
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　［Core Causal Path］
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Non-Core Causal Path

FRB(アメリカ連邦準備制度)はどのようにインフレを抑制しているのか

［利上げ、または将来の利上げに対する期待の変化（シグナル）］。 
　　　⬇︎ 　　　　　　　　⬇︎　　　　　　　　 ⬇︎ 
　借入コスト━➡︎［金融環境の引き締め］⬅︎━リスクプレミアム 
　（通常）┏━━━━┛　　　　　　┗━━━━┓（ときどき）
　　　　　⬇︎ 　　　　　　　　　　　　　　　　⬇︎ 
　　　　家　計 　　　　　　　　　　　　　［企　業］ 
　　　　┃　┃　　　　　　　　　　　　　　　⬇︎
　　　　┃　┃　　　　　　　　　　［企業の財務状況 
　　　　┃　┃ 　　　　　　　　　　　（信用、株式、為替レート）］ 
　　　　┃　┗━━━━┓　　　　　　　┃　　　　　　　┃
　　　　⬇︎　　　　　　⬇︎　　　　　　　⬇︎　　　　　　　┃
住宅ローン金利　　　資産価格　　［事業運営費］　　　　┃
　　⬇︎　　　　　　　　　　⬇︎　　　　　⬇︎　　　　　　　⬇︎
　住宅　　　　　　　　　家計　　　［家計　　　　　　事業
　固定　　　　　　ポートフォリオ　　労働所得］　┏━設備投資費
　投資・・・・・・┓　資産残高　　　　┃　　　　：　┗➡︎（ＣＰＩ／ＰＣＥ
　⬅︎┛　　　　　　：　　　┃　　　　　┃　　　　：　　　　から除く）
（ＣＰＩ／ＰＣＥ　：　　　┗┓　　　┏┛　　　　：
から除く）　　　供給（？）　 ⬇︎　　　⬇︎　　　　供給（？）
　　　　　　　　　：　　［消　費　者　支　出］　：
　　　　　　　　　⬇︎　　　　　　　　　　　　　　⬇︎
　　　　　　　　［ＣＰＩ／ＰＣＥによる消費者物価指数］
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　［中核的因果経路］*
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　非中核的要因経路 **

*This core causal mechanism is not the only mechanism by which monetary policy is transmitted, other dynamics may matter substantially at the margins.

**Monetary transmission mechanisms vary over time and across countries, with exchange rates more salient for smaller, more open, and less developed economies.

*［この中核的な因果メカニズムは、金融政策が伝達される唯一のメカニズムではなく、他のダイナミクスが周辺部で実質的に重要である可能性がある。］

**金融の伝達メカニズムは、時間や国によって異なり、為替レートは、より小さく、より開放的で、より発展していない経済にとって、より顕著である。

FRB（Federal Reserve Board，連邦準備制度理事会）
CAPEX（Capital Expenditure，設備投資のために支出する金額のこと）
OPEX（Operating Expense，業務費や運営費など、事業を運営していくために継続して必要とする費用の総称）
CPI（Consumer Price Index，消費者物価指数）
PCE（Personal Consumption Expenditure，個人消費支出の価格指数）

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https://mag.leaner.jp/posts/2217/

「CAPEX」は、英語で「Capital Expenditure」と呼ばれ、事業の生産性や資産価値の向上を図るための投資コスト・設備投資を指しています。一方で「OPEX」は「Operating Expense」または「Operating Expenditure」とよばれ、事業を運営するために必要な諸々の費用のことです。


CAPEXが将来に向けた投資という側面を持つのに対し、OPEXは企業が日々展開しているビジネスに直結しているという側面を持ちます。そのためCAPEXとOPEXの数字と向き合う際には、
CAPEXをできる限り削減する
OPEXを適正に管理・削減する

の2つを行うことが重要になってきます。